问道管理 中国外汇投资研究院：人工智能重塑生产率 或将影响美联储利率调整节奏

　　新华财经北京5月29日电中国外汇投资研究院金融分析师张正阳表示，过去十年，美国通胀中最具粘性的部分是服务业价格，其背后是劳动力市场持续偏紧推动的工资上涨。在人工智能重塑生产率的背景下，服务价格增速可能出现趋势性下移，这意味着当前限制性利率水平的必要性将显著减弱。美联储新任主席沃什可能趋向于认为，美联储现有的通胀评估框架低估了技术进步对供给侧的重塑速度，从而高估了中期通胀风险。如果这一判断成立，那么即便劳动力市场依然强劲，只要生产率提升能够对冲工资上涨带来的成本压力，央行便有空间在通胀尚未回落至2%目标时提前降息。这并非对通胀目标的放弃，而是对均衡利率水平的一次重新计算。这一框架一旦被市场接受，将构成未来数月美元走弱预期与风险资产重定价的理论基础。

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