红牛策略 超百亿资金悄悄买入这个赛道！
自6月中旬以来，全球AI存储半导体板块持续调整，但港股及A股的创新药板块却走出不一样的行情。
指数方面，从6月份的低点至今，中证创新药指数涨超33%，港股创新药指数涨超24%，全指医药指数涨超20%。
从资金流向看，截至7月17日近1个月，全市场28只创新药主题ETF合计获逾162亿元资金净买入，其中，该主题规模最大的港股创新药ETF广发（513120）7月14日-17日，连续4个交易日单日成交额突破百亿元，足以反映资金热度。
到底是什么因素造成的呢？
01
四大因素点燃创新药行情
创新药板块并不是单一事件的偶发，而是由市场风格、政策、企业业绩与出海四因素共振。
第一，市场风格切换。在过去半年中，以AI存储芯片为代表的硬件以及相关板块，是全球资本市场的焦点，涨幅明显，吸纳了大量资金。
然而，到6月末，全球范围内的AI存储板块冲高回落，加上一系列事件的落地（如A股长鑫科技IPO定价落地），板块持续调整至今。
第二，政策面加力支持。顶层设计上，国务院《国民健康“十五五”规划》首次将“全链条支持创新药发展”上升至国家战略，重点支持细胞与基因治疗（CGT）、AI赋能医药等前沿领域。
审批与准入上，时隔八年调整的《国家基本药物目录（2026年版）》首次纳入创新药，共16种（含4种国产Ⅰ类新药）入选，CGT药品拟纳入审评“30日通道”。上半年国家药监局批准“全球新”创新药达38个，其中11个为国产新靶点新机制药品。
支付与市场规则上，2026年医保初审通过率超90%，商保目录药品可直报医保，第12批国家集采新规将知识产权承诺前置。
第三，上半年业绩增长提速。东吴证券研报数据显示，有22家CXO上市公司2026Q1收入、归母净利润、扣非归母净利润同比增速分别达18.63%、21.88%、63.48%，增长持续提速。另据东方财富Choice数据显示，目前已有超过20只创新药概念股披露2026年中期业绩预增。第四，出海（BD）交易再创新高。
央视报道，从国家药监局了解到，截至6月30日，我国创新药对外授权共81笔，交易总额约1100亿美元，达2025全年对外授权交易总额的80%，再创历史新高。
港、A股创新药板块走强之际，头部ETF获得资金净流入。
今年6月以来，资金持续流入创新药主题基金，其中，资金买入创新药主题ETF最多的基金公司是广发基金。
港股创新药ETF广发（513120）累计获净流入23.02亿元；创新药ETF广发（515120）累计获净流入19.38亿元，2只产品合计获净资金买入超42亿元。
02
一个刷屏新闻：猴不够了！
7月14日晚间，昭衍新药披露了2026年半年度业绩预告。
公告数据显示，昭衍新药预计上半年归母净利润6亿元—9亿元，同比增幅达到884.9%至1377.4%，但公司营收仅实现0%至10.5%的小幅增长。
什么原因呢？
是公司的实验猴资产升值了。
根据企业披露测算发现，上半年“实验猴这类生物资产公允价值变动贡献净利润7.03亿元至7.77亿元”。
作为创新药临床前毒理、药效试验不可或缺的核心模型，食蟹猴与人基因同源性超过93%，大分子创新药、ADC药物研发高度依赖该实验动物。
据报道，昭衍新药是国内布局实验猴最早、储备规模最大的CRO安评公司，通过大额并购+自建猴场，目前自有食蟹猴存栏超5万只，90%为自养繁育。
而为何又会出现这种现象呢？
原因在于，当前实验猴供不应求。
需求方面，国家药监局数据显示，2025年国内新药临床试验总量首次突破5000项，新药临床试验数量同比增长18%；与此同时，药明康德、康龙化成、益诺思、昭衍新药等多家头部CRO企业2026年一季度新签订单实现大幅增长。
供应方面，行业数据显示，食蟹猴从繁育、饲养到达到实验标准，完整周期长达6至7年，繁育效率偏低、扩产存在天然时间壁垒。
据浙商证券测算，目前国内实验猴年合规出栏量维持在3万只左右，但全行业年度需求已经突破4万只。2026至2028年，国内实验猴年均供需缺口将扩大至15000只至20000只。
另外，上一轮价格高峰期间，不少养殖场选择抛售繁育母猴兑现收益，造成国内食蟹猴种群老龄化。
供需的矛盾，已经体现到价格了。
有记者进行实地调研，以采购方身份走访广西、广东、四川多家实验猴繁育企业获悉，2026年度可出栏合规食蟹猴已被长协客户提前订满，现货资源缺乏，优质食蟹猴市场报价突破20万元/只。
政府采购招标价格显示，3月上海药物研究所采购食蟹猴单价13.1万元，6月中旬中检院中标单价上行至17.8万元，月末新一轮招标预算单价已经逼近19万元。
实验猴的供不应求背后的深层次原因，创新药企在研管线，或许提供出一些答案。
03
在研管线规模有多大？
根据国家药监局（NMPA）、Citeline（Pharma R&D Annual Review）以及权威咨询机构的最新数据，国内创新药在研管线目前的整体情况如下：
1、规模与占比
管线总量占全球约30%，紧随美国居第二位。高盛的研究数据显示，进入临床阶段的新药分子中，由中国企业贡献或发起的占比已接近40-46%。
2、结构与阶段
相比前几年早期（Pre-clinical/临床前）管线过密、同质化严重的状况，当前的管线结构正在向临床II期和III期推进。
3、临床试验效率
得益于临床审评审批时限的缩短（如临床试验默示许可审评时限压缩至30天等）以及丰富的临床资源，中国临床试验的开展规模已达美国的80%左右。
4、靶点与技术
在研ADC（抗体偶联药物）项目中，中企管线数量全球占比超过50%；在研细胞疗法（如 CAR-T、NK 细胞疗法等）项目中，占比为48%。
靶点方面，中企覆盖750多个，与全球热门靶点的重合度达80%，前20个热门靶点对应的管线数量在部分领域全球贡献率达60%。
市场需求方面，分内需和外需。
内需上，2025年中国创新药总体收入体量为2000亿级别，仅为中国药品市场的10%；
外需上，2026年仅第一季度，中国创新药对外授权交易总额突破600亿美元，接近2025年的一半，整个上半年交易总额约1100亿美元，达到2025年的80%。
6月中旬，创新药板块的A+H板块估值一度创年内新低，近期虽有所修复，但截至7月15日，A股创新药尚未突破26年初的高位，大致相当于2025年7月初的水平。
创新药投研门槛较高，涉及到公司的管线、临床、监管、BD等多方面。相较而言，ETF通过一篮子纳入不同细分领域的上市公司，成为市场跟踪医药板块的重要工具，头部公募的产品线划分更为精细化。
广发基金是头部公司中在生物医药板块布局比较早也比较全的公司。截至7月17日，广发旗下共有5只生物医药主题ETF，合计管理规模突破447亿元，是当前国内该主题ETF（指标的指数名称包含“医”“药”或“生物”字样的ETF产品）管理规模最大的公募基金管理人，旗下产品定位清晰，旨在为不同需求的投资者提供匹配度更高的细分配置工具。
其中，港股创新药ETF广发（513120）跟踪中证香港创新药指数，成份股基本覆盖了中国创新药出海的主力企业，支持日内T+0交易，今年以来日均成交额超52亿元，在全市场创新药主题ETF中排名第一；创新药ETF广发（515120）跟踪中证创新药产业指数，覆盖A股市场50家化学药、生物药及CXO领域的核心企业。
对于覆盖更加广泛的生物科技产业，医疗ETF广发（560260）以医疗器械和医疗服务为核心配置方向，与“药”类产品形成差异化布局；恒生生物科技ETF广发（159169）将CXO、医疗器械等细分赛道纳入核心持仓；医药ETF广发（159938）跟踪中证全指医药卫生指数，成份股数量达119只，行业分布均衡广泛。
04
结语
虽然创新药板块在过去一个月走势和AI科技相反，但行情能否持续，还得看后续。
具体包括：
下半年的各种创新药会议，届时，大批前沿Biotech与上游核心供应链企业将集中亮相，是观察国内外最新生物药研发风向与工艺的窗口，也是中国药企接受内需和外需市场检验的重要时间节点。
在政策细则层面，随着全链条支持方案的推进，各省份对于“国谈创新药前三年预算单列、不纳入医院医保总额考核”的实际落地政策如何，是能否实质性打通创新药进院“最后一公里”的关键。
同时，8月份A股与港股中报的正式披露，将是对前期“预喜”数据的最终大考。
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