亦丰策略 潮汕夫妻“阳台印钞机”熄火？好太太高管过去一年密集减持
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来源 | 野马财经
作者 |方璐
难题只要能解决，危就是机。
智能晾晒龙头好太太（603848.SH）从最开始杀入蓝海的势如破竹，走入瓶颈。兄弟公司好莱客（603898.SH）亦难逃周期，2025年业绩预告显示，净利润同比大减。
业绩低迷期，上市多年未曾有高管减持的好太太，去年起却披露了几次高管减持计划。虽套现规模不大，却引起市场猜测。这使得市场对好太太处行业周期中，如何证明力挽狂澜的实力依然在的疑问，变得更为焦灼。
2月6日，好太太披露斥资5000万元购买中低风险理财产品。账面“不差钱”的好太太，未来真正的“厨艺展示”仍在主业。中国企业资本联盟副理事长、中国区首席经济学家柏文喜指出，好太太需应对小米、华为等科技巨头的“全品类智能家居”竞争，以及传统家居巨头的“全屋定制”挤压，未来需强化“智能晾晒”的差异化优势。
截至2月6日收盘，好太太报收于18.41元/股，跌幅10.02%，总市值74.08亿元。
业绩不振股价走高
高管及重要股东合计套现超8000万
2026年1月6日，好太太披露总经理周亮、副总经理肖娟的减持计划。2月3日，二人减持完毕，分别套现约90.9万元、249.24万元，合计套现约340.14万元。
好太太成立于2005年1月5日，于2017年12月1日上市。上市9年来，好太太披露高管或持股5%以上股东减持的情况较少。2025年减持动静较为频密，1月15日，周亮曾减持1.16万股，变动原因是股权激励，大约可套现8.97万元。
1月16日，好太太披露部分董事、高管减持公告显示，肖娟、周亮两位高管大约合计可套现398万元左右。但到5月份，好太太发布减持结果公告，周亮未减持。肖娟减持额度远低于预期，按当时股价估算，此次大约可套现68.35万元左右。
巨潮网显示，2025年6月20日，高管孙政、李翔分别减持5万股、4万股，成交均价7.8元/股，变动原因为股权激励实施，大概二人分别可套现39.03万元、31.22万元。孙政、李翔分别担任好太太的财务总监、董秘职务，二人年薪分别为65万元、53.24万元。
2025年6月26日，周亮、肖娟分别减持20万股、15万股，变动原因为股权激励，二人大约可套现156.12万元、117.09万元。
2025年9月2日，好太太披露股东侯鹏德因个人资金需求，拟减持350万股，占总股本0.8698%。侯鹏德是好太太持股5%以上的第三大股东，非公司董监高。不过，他本人在好太太旗下子公司任职——天眼查显示，侯鹏德担任广东好太太智能科技有限公司经理。2025年10月31日，好太太披露侯鹏德已减持完毕，大约套现7448.6万元，其持股比例减至4.72%。
图源：Wind截图
2017年-2024年，好太太8年间未披露有高管减持，直到2025年如前述，出现高管减持。以上高管减持套现额大约有760.92万元，加上一位重要股东侯鹏德减持套现额度，合计大概在7869.38万元，若加上2026年新近减持，合计套现额度约为8209.52万元。
如前述，好太太上市以来，高管减持的次数并不多，但值得注意的是，好太太近两年业绩同比下滑，增长乏力，高管选择在此节骨眼减持，仍会引起市场诸多关注。针对去年高管减持相对密集，为何选在上市公司业绩低迷期做出减持决定，好太太方面表示，首先，高管减持肯定是他们自己的意愿；其次，为何选在这一时间段，实际上肯定还是高管自己的资金需求，减持是很合理的事情，其实与公司业绩“反而关联不大”，我们的股价相对前几年“其实是很高了”。
图源：罐头图库
好太太业绩虽走下坡路，从近几年股价变动看，该公司2020年12月31日报收于11.36元/股，几年下来股价虽未高调攀升，但基本维持了小幅上扬，截至2025年12月31日收盘，当天报收于18.27元/股。对比上市之初，2017年12月29日报收于20.84元/股，近日爬坡基本赶上了9年前的股价表现，截至2月5日收盘，好太太报收于20.46元/股，但次日大跌。
盘古智库高级研究员江瀚认为，高管在业绩下滑期集中减持，释放出内部信心不足的负面信号，易引发二级市场投资者跟风抛售，加剧股价波动。部分高管连续两年实施减持，反映出管理层对短期经营前景缺乏乐观预期，可能削弱公司治理稳定性。结合2025年三季报营收与净利润双降背景，减持行为与基本面恶化形成共振，进一步损害公司声誉与融资能力，不利于长期战略推进。
不过，对于好太太高管减持行为，柏文喜有不同观点，他认为，此次减持系个人资金需求，未违反法律法规及公司承诺，且减持比例较小，不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响。长期来看，需关注高管减持是否持续，若频繁减持可能影响公司股价及投资者信心，但目前无证据表明减持与公司基本面恶化相关。
图源：罐头图库
主业增长吃力
研发支出缩水
好太太，从公司命名即能看出该公司的产品相当接地气，属于“主妇专用”，直观反映出其产品路线是围绕“家”这一场景。主营晾晒及智能家居产品的好太太，在资本市场有“晾衣架第一股”的雅称。但这两年，该公司面临不小的挑战。
以2024年为例，其主营业务毛利率为48.77%，同比下降2.06%。原因是传统晾衣架市场同质化严重，新兴品牌通过低价策略进一步挤压其利润空间。
好太太的产品究竟有多接地气？其智能家居产品包括：智能晾衣机、智能门锁等智能产品；晾衣架产品包括：手摇晾衣架、落地晾衣架、外飘晾衣架；其他产品包括：铝梯、衣架套装、晒架、毛巾架等产品。
以上产品无一不与人们的日常生活息息相关，但这些产品在家门口小市场、超市、大卖场又唾手可得。可见好太太要在一个低门槛的市场中拼杀出高壁垒，挑战不小。保持创新竞争力如此重要，但好太太近两年研发方面的投入却持续缩减，2024年其研发费约4904.01万元，同比减少7.65%；2025年三季报，研发费约3182.84万元，同比减少16.62%。
图源：罐头图库
2025年前三季度，好太太营收约10.59亿元，同比减少0.91%；归母净利润约1.43亿元，同比减少24.79%。营收与净利润双降的窘境，好太太在2024年、2022年、2020年均面对过。
2023年是好太太的“好光景”，营收及净利润分别同比增长22.16%、49.71%。营收增长超两成，主要是好太太加大了线下渠道拓展力度，线上渠道多元化运营——A面如此，B面则是销售费用增长33%，2023年仅销售费用砸进去3.43亿元，比3.27亿元的归母净利润还高出1600万元。三个多亿的销售费主要投在了线上线下推广、广告宣传等。
当然，对比2025、2024好太太在研发方面的“抠搜”，2023年研发费亦投入5310.06万元，同比增长超两成。往更深的“里子”看，2023年，智能家居产品营收增长26.39%，但晾衣架产品仅增长1.58%。砸钱后续效应直接波及到2024年，这两大主营产品营收分别同比减少7.39%、18.87%。
针对2025年全年业绩是否整体亦是下降态势，好太太方面表示，不方便告知，可关注公告，并透露，2025年年报预约的披露时间是2026年4月22日。对于近两年公司业绩下滑，其表示，受大环境影响，整个家居行业业绩都不是很好。
颓势情形下，当问及好太太会否在消费市场终端采取降价措施，好太太方面坦言，从消费者角度，价格优惠更愿意购买，销量也会提高，但从企业端来说，虽然销量提高，但其实盈利相比降价前可能并没有增加，因此企业也会权衡，而且“我们也不是很喜欢以价格换市场的这种模式，因为我们的晾衣机整体市场可能很多客户其实都不知道，不知道还有这么一个产品，说明我们的市场还没有打开，我们要提高市场渗透率。”
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细究好太太业绩下滑深层原因，据江瀚分析，该公司主营产品品类均面临市场饱和挑战，尤其是传统晾晒产品受房地产下行周期拖累，新房安装需求锐减。而智能家居产品虽具概念热度，但好太太未能构建技术壁垒或生态协同，仅以单品切入，难以对抗小米、华为等平台型企业的降维打击。加之其他产品线毛利与营收断崖式下滑近六成，暴露其多元化布局缺乏系统性支撑，陷入“广而不精”的困境。
柏文喜则认为，智能晾衣机市场同质化严重，新兴品牌（如邦先生、小米）通过低价策略抢占市场份额；传统家居巨头（如欧派、索菲亚）将智能晾衣架纳入“全屋定制”套餐，挤压好太太生存空间。中产阶层消费趋于理性，智能晾衣架等非必需消费品需求收缩，好太太主打“高端智能”的产品定位受到冲击。好太太仍依赖智能晾衣机单一品类，未能及时拓展高附加值产品，抗风险能力较弱。
潮汕伉俪拼出两家A股
兄弟公司合力打虎？
两位“70后”潮汕夫妻沈汉标、王妙玉，靠阳台晾衣架起家，一手打造出好太太、好莱客两家A股公司。好莱客成立于2007年4月9日，于2015年2月17日上市。好莱客成功上市那年，夫妇二人分别43岁、39岁，正值人生的黄金期。两年后，他们夫妻同心，再接再厉，成功将好太太推上市。
1999年，27岁的沈汉标与23岁的王妙玉在广州创立好太太，他们将创业初期的大部分资金投进研发，制造出行业独有的“心连心结构”手摇晾衣架，凭借核心技术叩响市场。创业次年，2000年请明星林心如代言，在央视投放“轻轻摇一摇，衣服就晾好”广告，打响品牌；后又请“国民好媳妇”刘涛代言，强化品牌定位。
如今沈汉标已54岁，王妙玉50岁，他们一手创造的好太太、好莱客，从崭新破壳到茁壮成长，再到当前瓶颈期，眼下的困局无疑是对他们提出的新考验。1月16日，好莱客披露2025年业绩预报显示，预计归母净利润约1350万元-2000万元，同比减少75.16%-83.23%。
图源：罐头图库
难题只要能解决，危就是机。2025年3月，好太太与兄弟公司好莱客、蜂助手（301382.SZ）共同出资成立智能家居品牌——合觅科技，注册资本为5000万元，其中好莱客出资2500万元持股50%，好太太、蜂助手分别均出资1250万元，均持股25%。
2026年1月28日，沈汉标在广州合觅科技发布会上表示，2025年的家居行业在“极度内卷”中前行，暴露出产品同质化、营销陷于价格战、厂商合力不足等行业性短板。然而，危机之中孕育新机：中国主力城市住房市场已进入存量房时代，改善型需求与用户口碑成为核心驱动力；国家“十五五”规划强调提振内需与消费升级；住建部力推的 “第四代好房子” 标准，更是对住宅的智慧、舒适、绿色提出了明确要求。
沈汉标进一步指出，在此背景下，好太太以“硬件优势+生态协同”为核心，联合好莱客的定制渠道、蜂助手的数字化能力，共同打造合觅科技这一全屋智能平台——既延续好太太在智能晾晒领域的技术积淀，又通过生态整合突破单一品类的边界，为用户提供“定制+智能”的一体化解决方案。
这并不是好太太首次与兄弟公司好莱客合作，好太太方面表示，公司与好莱客曾合资设立了一家子公司叫“好好置业”，但公司及好莱客与蜂助手是首次合作。
天眼查显示，广东好好置业投资有限公司成立于2021年11月16日，好太太持股70%，好莱客持股30%，法人为肖娟，注册资本达5亿元，沈汉标担任董事长。该公司2025年有多条新增动态，涉及施工许可证变更、新增供应商、新增招投标等。好太太方面透露，公司在天河那边买了一块地，打算自己建，目前该项目仍在运作中。至于建完供自己使用还是对外销售，其表示，我们自己会使用一部分，另一部分会考虑（销售），具体看情况，但肯定不会全部自用。
图源：罐头图库
打虎亲兄弟，从合资成立地产公司，到拉来蜂助手一起拓展智能家居，这对潮汕伉俪通过一手缔造的好太太、好莱客，在诡谲市场变化中，尽力集结资源，争取更大成长空间。
市场对好太太的担忧，是必须正视的课题。江瀚认为，好太太模式门槛较低，机械结构与外观设计易被模仿，专利壁垒薄弱。虽为A股唯一纯晾晒标的，但实际竞争来自跨界巨头：如小米生态链企业以性价比抢占线上，建材龙头以工程渠道下沉。另外，消费者对“好太太”品牌认知固化于传统晾衣架，对其智能属性信任度不足，品牌切换成本低，忠诚度堪忧。
柏文喜认为，好太太当前面临主业衰落、竞争加剧等问题，但通过智能家居转型及渠道优化，仍能挖掘增长潜力。与好莱客的协同效应是其重要优势，若能强化“智能+”场景（如阳台整体解决方案），有望实现“小产品、大生意”的蓝海再挖掘。
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责任编辑：杨红卜
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